證監會籌備放行永續合約交易：虛擬資產市場監管再升級，比特幣、以太幣可作融資抵押品
Updated: Mar 6
香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）行政總裁梁鳳儀，於 2026 年 2 月 11 日在香港舉行的「Consensus 2026」大會宣布，證監會正制定框架，允許持牌虛擬資產交易平台提供永續合約服務，並首次批准比特幣及以太幣作融資抵押品。這項政策標誌香港在虛擬資產監管領域邁出重要一步，延續 2025 年發布的虛擬資產發展藍圖，期望能鞏固香港作為全球數碼資產中心的地位。本文將深入分析此政策核心內容、對市場影響，以及香港在全球加密貨幣監管競爭中的戰略定位。
三大核心政策：永續合約、加密貨幣抵押融資與市場莊家機制
梁鳳儀表示，證監會即將公布三項關鍵措施，重塑香港虛擬資產市場監管格局。首先證監會將推出「高層次監管框架」，允許持牌平台向專業投資者提供永續合約交易服務，但初期不對散戶開放。永續合約屬無到期日的衍生工具，允許交易者使用槓桿進行多空雙向交易，在全球加密貨幣市場佔據超過 60% 交易量。框架將著重風險管理能力，要求平台具備高透明度、完善的資金費率波動控制、自動平倉風險管理，以及公平交易機制。
其次，證監會將允許持牌經紀商向信用狀況良好的客戶提供保證金融資服務，並突破性將比特幣和以太幣納入合格抵押品範圍。這是香港首次將虛擬資產與傳統證券置於同等監管框架下進行融資業務。考慮到加密貨幣的高波動性，初期僅開放市值最大、流動性最強的比特幣（市值約 1.8 萬億美元，約港幣 14.04 萬億元）和以太幣（市值約 4,000 億美元，約港幣 3.12 萬億元）作抵押品。現行證券保證金融資規則將適用，但會增加額外風險控制措施，例如更高抵押率要求及實時監控機制。
第三項措施涉及改善流動性提供機制。證監會計劃允許持牌交易平台通過「獨立運作的市場莊家部門」提供市場流動性，但必須建立嚴格利益衝突管理機制，確保部門具備實質獨立性並遵循完善規則。這項改革呼應 2025 年 11 月證監會推出的「共享訂單簿」（Shared Order Book）政策，允許香港持牌平台與符合國際反洗錢金融行動特別工作組（FATF）標準的海外交易平台整合訂單，大幅提升全球流動性。
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